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Talking Heads – Gestion de l’eau : à la recherche de solutions

Justin Winter

Dans cet article

    Investir dans des solutions aux problèmes liés à l’eau, c’est investir dans la lutte contre des phénomènes de longue durée tels que le changement climatique. Le gestionnaire de portefeuille senior et cogestionnaire de portefeuille en stratégies de gestion de l’eau chez Impax, Justin Winter, explique que développer des solutions nécessitera des milliards de dollars.

    Écoutez ce podcast de Talking Heads avec Justin (Senior Portfolio Manager and Co-portfolio Manager for the Impax water strategy), qui donne à Andrew Craig, Co-head of the Investment Insights Centre, des exemples de situations de pénurie et de surabondance d’eau liés au changement climatique. Parmi les autres sujets abordés figurent notamment la relocalisation d’industries stratégiques telles que la fabrication de semi-conducteurs et la nécessité d’investissements majeurs dans, par exemple, la production d’eau extra-pure et les infrastructures de traitement de l’eau.

    Justin remarque qu’il faudra investir des sommes importantes dans des solutions telles que le traitement de l’eau, les systèmes de filtration ou les équipements permettant de réaliser des échantillonnages afin de lutter contre la pollution de l’approvisionnement en eau par les «produits chimiques éternels» (PFAS – per et polyfluoroalkylées). Cela est un facteur potentiellement favorable à long terme aux entreprises du secteur de la gestion de l’eau.

    Vous pouvez également écouter et vous abonner à Talking Heads sur YouTube.


    Lire la retranscription (en anglais)

    This is an edited transcript of the audio recording of this Talking heads podcast

    Andrew Craig: Hello and welcome to the BNP Paribas Asset Management Talking Heads podcast. Every week, Talking Heads will bring you in-depth insights and analysis on the topics that really matter to investors. In this episode, we’ll be discussing investing in water and assets related to the provision of water. I’m Andy Craig, Co-head of the Investment Insights Centre, and I’m joined today by Justin Winter, Senior Portfolio Manager and Co-Portfolio Manager for the water strategy at Impax Asset Management. Welcome, Justin, and thanks for joining me.

    Justin Winter: Thanks, Andy. It’s a pleasure to be back.

    AC: A recent UN report confirmed continuously increasing demand for water, driven by the climate crisis, population growth and changing consumption patterns. This is putting huge pressure on water resources, with the number of people in cities facing water scarcity set to double to 2.4 billion in the coming decade. Clearly, this is a topic of great importance and potential for investors. The last time you joined us, we spoke about the impacts of climate change for investment. What notable developments have happened since then?

    JW: The impact of climate change is still mounting. In Europe, we’ve had drought and water shortages, then floods in Italy. That is a characteristic of climate change – drought, then deluge, where warmer air holds more water leading to heavier rainfall. That will be with us for a long time.

    Climate change has a continuing impact in terms of a water investment theme. One report last year by a group of consulting engineers estimated that between now and 2050 there will be USD 5.6 trillion worth of potential losses to global GDP. Water scarcity is a big part of that, but – apparently counter-intuitively – almost half of the losses is from storm water events. High intensity rainfall causes substantial economic damage and loss of life.

    There is a lot of focus on water security in the US. In Arizona, Phoenix has stopped approving houses in parts of the city on concerns about the long-term viability of water supply. And the US Environmental Protection Agency has recently said USD 625 billion of drinking water infrastructure investment was going to be needed over the next 20 years. That’s 32% more than the estimate published five years ago.

    AC: If we look more broadly at the global economy, one major topic is the offshoring of manufacturing in strategic industries. Do you see implications for water in terms of re-onshoring these strategically important assets?

    JW: Semiconductor manufacturing in the US is now being re-shored for a number of reasons. There was a cluster in Arizona, where there were tax breaks going back many decades. Now USD 200 billion of new investment in semiconductor manufacturing in the US is coming through and a good part of that is going into Arizona. Some major manufacturers announced they are expanding there, but obviously it’s a place where there isn’t an abundance of water.

    This is an important driver in terms of the water theme – with semiconductor fabrication facilities, around 6% of the investment cost will go into water infrastructure, either to produce ultra-pure water that’s used in the manufacturing process or to re-use water via a closed loop system. Water scarcity has increased the focus on water re-use, which increases the opportunities for companies that provide solutions for that. This will be the case for a long time, so the long-term investment potential looks compelling.

    AC: Another recent media topic is the contamination of water supplies in Europe and the US by ‘forever chemicals’. What’s being done to address that issue?

    JW: This is another huge opportunity for water industry solution providers. ‘Forever chemicals’ are a broad category of compounds used in consumer products and industrial manufacturing since the 1940s. There are thousands of types that together are known as PFAs, and they are very effective for resisting water, grease and stains and to put out fires.

    For clothing, they are used for waterproofing. They repel stains on carpets, they are used in cosmetics and in food packaging such as pizza boxes and microwave popcorn bags. They are also in firefighting foam and used at airports and military bases.

    Unfortunately, they don’t break down in the environment – hence the name ‘forever chemicals’. Research has shown that exposure to high levels of these chemicals is linked to a greater risk of cancer as well as reduced vaccine response in children, according to the US Center for Disease Control.

    It’s very easy to come into contact with these chemicals – either through water or through food contaminated with polluted water – and they build up over time. In the US, it’s been found that nearly everyone has some amount of these chemicals in their blood. Forever chemicals have been found in the Arctic, in the open ocean, in polar bears and pilot whales – it is almost everywhere because it’s been used for so long and doesn’t break down.

    In the Netherlands, there’s an old chemical plant next to which people are being told not to eat any vegetables they grow in their gardens. Because of the health impacts, there have been a lot of lawsuits, particularly in the US. Recently, there have been a number of legal settlements specifically around firefighting foam. The chemicals’ properties made them really good for putting out liquid fuel fires in particular – think about an airport, if there’s a crash and you’ve got liquid fuel, it catches on fire and needs to put it out. It’s a great application used since the 1960s – but then these chemicals don’t break down. They leach into the groundwater and end up in contaminating the drinking water.

    From among the thousands of court cases addressing this issue, some recent settlements with US industrial companies proposed that they pay out between USD 10.5 billion and USD 12.5 billion over 13 years to hundreds of cities to help them upgrade their water treatment systems to filter out particular types of forever chemicals referred to as PFAs.

    But this is just the early stages. Think about the major settlements in other industries in the past – for tobacco it is about USD 200 billion, for asbestos about USD 200 billion. Now think about how broadly PFAs have been used and the cost of removing them: it’s going to be a very significant amount of money over a very long time.

    If you are a solution provider in this area, that’s a business opportunity for you. And those opportunities are broad. It includes consulting companies that put together programmes to resolve the issue, companies who make testing equipment, companies who run labs, companies who run the systems, and companies who make filtration products to remove the chemicals from the water supply.

    Long-term drivers such as climate change and PFA clean-ups are providing a strong tailwind for companies that develop solutions, so there is a lot of mileage yet in terms of the water investment theme.

    AC: Justin, thank you.

    This presentation includes a discussion on current market events and is not intended as investment advice or an offer of products or services by BNP Paribas Asset Management. Please keep in mind that the information and analysis in this presentation is only current as of the publication date.


    Veuillez noter que les articles peuvent contenir des termes techniques. Pour cette raison, ils peuvent ne pas convenir aux lecteurs qui n'ont pas d'expérience professionnelle en matière d'investissement. Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur à la date de la publication, sont fondées sur les informations disponibles et sont susceptibles de changer sans préavis. Les équipes de gestion de portefeuille peuvent avoir des opinions différentes et prendre des décisions d’investissement différentes pour différents clients. Le présent document ne constitue pas un conseil en investissement. La valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse, et les investisseurs sont susceptibles de ne pas récupérer leur investissement initial. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les investissements sur les marchés émergents ou dans des secteurs spécialisés ou restreints sont susceptibles d'afficher une volatilité supérieure à la moyenne en raison d'un haut degré de concentration, d'incertitudes accrues résultant de la moindre quantité d'informations disponibles, de la moindre liquidité ou d'une plus grande sensibilité aux changements des conditions de marché (conditions sociales, politiques et économiques). Pour cette raison, les services de transactions de portefeuille, de liquidation et de conservation pour le compte de fonds investis sur les marchés émergents peuvent être plus risqués. Les actifs privés sont des opportunités d'investissement qui sont absentes des marchés publics, comme les bourses de valeurs mobilières. Ils permettent aux investisseurs de s’exposer de manière directe à des thèmes d'investissement à long terme et donnent accès à des secteurs ou industries spécialisés, comme les infrastructures, l'immobilier, le private equity et d'autres solutions alternatives difficilement accessibles via des moyens traditionnels. Les actifs privés doivent toutefois faire l’objet d'une approche rigoureuse en raison d'un niveau d'investissement minimum souvent élevé, d’une complexité accrue et d'une forte illiquidité.
    Risque lié à la prise en compte de critères ESG : l'absence de définitions et de labels communs ou harmonisés concernant les critères ESG et de durabilité au niveau européen peut entraîner des approches différentes de la part des sociétés de gestion lors de la définition des objectifs ESG. Cela signifie également qu'il peut être difficile de comparer des stratégies intégrant des critères ESG et de durabilité dans la mesure où la sélection et les pondérations appliquées à certains investissements peuvent être basées sur des indicateurs qui peuvent partager le même nom mais ont des significations sous-jacentes différentes. Lors de l'évaluation d'un titre sur la base de critères ESG et de durabilité, la société de gestion peut également utiliser des sources de données fournies par des prestataires de recherche ESG externes. Compte tenu de la nature évolutive de l'ESG, ces sources de données peuvent pour le moment être incomplètes, inexactes ou indisponibles L'application de normes de conduite responsable des affaires ainsi que de critères ESG et de durabilité dans le processus d'investissement peut conduire à l'exclusion des titres de certains émetteurs. Par conséquent, la performance du FCP peut parfois être meilleure ou moins bonne que la performance d’OPC dont la stratégie est similaire.

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